澳门金沙直营赌场手机版|蓝海慢慢变红海、一招鲜面临考验 贝达药业遭遇跌停

时间 :2020-01-11 16:01:01

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富凯摘要

抗癌药纳入医保,对老百姓是好事,但对个别公司就未必了。

作者|孜斋

排版|十一

医药股29日以惨跌收盘,其中贝达药业、通化东宝等跌停。白马股贝达药业自10月份以来,股价不断攀升,股价从43元/股涨至75元/股附近。

贝达药业跌停,既有受市场环境影响的原因,也有纳入医保范围的抗癌新药不断增加,贝达药业竞争优势被削弱的因素。

  一款药物“打天下”

贝达药业由海归博士创办的,以自主知识产权创新药物研究与开发为核心,是集医药研发、生产、营销于一体的国家级高新技术企业,重点布局肺癌治疗,深耕恶性肿瘤治疗领域。

贝达药业拥有自主研发的国家1.1 类新药埃克替尼,是我国第一个拥有自主知识产权的小分子靶向抗癌药,该药品支撑了贝达药业几乎全部的营收。

数据显示,自2016年贝达药业上市以来至2018年末,其核心产品埃克替尼贡献的收入分别为10.35亿元、10.26亿元、12.08亿元,占当年营业收入的比重分别达99.98%、99.96%和98.69%,2019年上半年为7.56亿元,占总营收的99.21%。贝达药业基本上靠一款抗癌药“打天下”。 

但是顶着“自主只是产权”这一光环,贝达药业也在市场上表现不俗。在近一个月医药股普遍下挫的背景下,贝达药业股价还不断上涨。

然而,28日公布的2019年国家医保谈判目录却使贝达药业遭受重挫。

据了解,在此次谈判的150个药品中,有91个谈判成功,共计18家上市公司的24个创新药和独家品种入选。另外,此次谈判的基本药物全部谈判成功,包括22个抗癌药。

据了解,贝达药业2016年参与首批国家药品价格谈判,主动降价54.58%;2017年被纳入新版国家医保目录,2018年7月再次降价3.86%。2019年8月作为常规纳入品种进入国家医保目录。

分析人士认为,一方面,近年来贝达药业的核心药品承受进医保后的降价压力,公司面临增收不增利的尴尬境地;另一方面,市场上越来越多的抗癌类创新药纳入医保目录,而贝达药业研发的其他新药还迟迟未推出,使其面临更激烈的市场竞争。

寄望于新药上市

2016年上市首年,贝达药业归母净利润增长6.81%,但扣非后净利润下降0.51%,2017-2018年归母净利润分别下降31.52%和35.27%。

贝达药业称,2018年年底,贝达药业的埃克替尼在“4+7”带量采购中失利,同时其竞争产品吉非替尼在“4+7”带量采购中降价75%,给其销售带来了较大影响。

尽管埃克替尼2018年销售盒数首次突破100万盒,同比增长30.45%,年销售金额创历史新高,达到12.08亿元,较上年增长17.79%,但却没能给其带来利润上增长。在竞争压力下,贝达药业不断拓展销售渠道,销售费用同比大幅增长26%,远超营业收入的增幅。

2019年以来,贝达药业业绩逐渐好转,前三季度营业收入12.4亿元,同比增长34.05%;归母净利润1.98亿元,同比增长34.37%。

但是,同期营业成本、管理费用、财务费用以及研发费用的增速分别为91.47%、56.4%、41.04%和31.58%,除研发费用增速外,其他几项费用的增速均超过营业收入增速。

9月25日,“4+7”全国扩面带量采购结果出炉,埃克替尼再次无缘。贝达药业称,2019年上半年,国家深化医改,行业持续面临医保控费压力,“4+7”带量采购政策正式落地,公司产品埃克替尼遭遇前所未有的挑战。

在这种情况下,贝达药业寄望于新药上市来扭转困局。

但目前来看,贝达药业开发新药研发工作不算太顺利。2018年贝达药业研发支出达到5.90亿元,占公司营收的比重约48%,同比增长55%。2019年上半年研发投入3.2亿元,占营业收入的42.40%,同比增长21.39%。据今年半年报,贝达药业4家从事新药研发的子公司中,3家亏损。

2018年贝达药业终止/暂停了6个产品的研发,包括2个由于疗效不达预期及不具竞争优势的新药和4个仿制药(伏立诺、缓氯法拉滨、缬沙坦、阿托伐他汀)。

但也有利好消息,贝达药业研发的拥有完全自主知识产权的新一代ALK抑制剂盐酸恩莎替尼有望于年底获批。不过,新药上市也充满不确定性的事情,能否成为贝达药业的新兴利润增长点尚未可知。



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